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新股驾到 | 小鹏汽车来港“双重上市”,IPO涨幅有限?


发布时间:2021-06-25

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6月23日,香港交易所披露了小鹏汽车团有限公司 XPeng Inc. (简称“小鹏汽车”)通过聆讯后的招股书。招股书显示,小鹏汽车-W(09868.HK)将于今起招股,截止于6月30日;拟发行8500万股股份,每股发行价不超过180港元;每手100股,最小认购金额18181.39港元。预期将于7月7日挂牌上市,其联席保荐人为摩根大通和美银证券。


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据了解,如果进程顺利,小鹏将成为在港交所上市的智能汽车第一股。


值得注意的是,小鹏汽车在港交所的上市并非类似阿里巴巴、百度、网易等大多数中概股回港上市的二次上市方式,而是“双重主要上市(Dual Primary Listing)”,即分别在纽交所和港交所挂牌,并满足两地对于上市公司的各项监管要求。(更多关于“双重主要上市”与“二次上市”区别,请关注本公众号后期的港股小知识文章哦。


2020年8月27日,小鹏汽车在美国纽交所挂牌上市。截至6月22日,小鹏汽车美股总市值为320.91亿美元,每股价格41美元。


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一、公司简介:中国领先的智能电动汽车


小鹏汽车为一家电动汽车制造公司,由UC创始人、前阿里巴巴移动事业群总裁何小鹏、YY创始人李学凌、猎豹移动CEO傅盛、腾讯高管吴霄光等人于2014年共同投资创立。去年11月,小鹏汽车股价一度涨至最高每股72美元。


小鹏汽车2020年营收超58亿元,占中国中高端电动汽车市场的份额为6.6%,是2020年中国中高端电动汽车市场销量排名前五的畅销品牌之一。


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股东方面,小鹏汽车联合创始人、董事长兼首席执行官何小鹏及其关联公司小鹏汽车控股股东,持股21.75%;淘宝中国持股11.9%,IDG资本持股4.8%。


产品方面,小鹏汽车目前共发布三款汽车,分别为G3(SUV)、P7、P7鹏翼版。


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2018年12月开始交付G3,截至2021年3月31日,已向客户交付30,102辆 。根据IHS Markit的数据,G3是2019–2020年期间中国中高端市场第二畅销的纯电动SUV。


2020年5月开始交付P7,截至2021年3月31日,已向客户交付23,036辆。在2020年下半年,P7已经成为中国中高端市场最畅销的五款纯电动轿车之一。


2021年3月开始交付P7鹏翼版,旨在突出智能运动型轿车的运动及动感风格。



二、业绩及盈利:仍在亏损


招股书显示,在过去的2018年、2019年、2020年和2021年第一季度,小鹏汽车的营业收入分别为 0.10亿、23.21亿、58.44亿和29.51亿元人民币,相应的净亏损分别为13.99亿、36.92亿、27.32亿和7.87亿元人民币。


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三、公司亮点:赛道未来潜力巨大


随着营收的增长,小鹏汽车的毛利率也有明显提升,从2018年的-24.3%到2019年的-24.0%,2020年进一步增长至4.6%,今年一季度提升至11.2%。


交付数据方面,小鹏汽车的交付量从2018年的29辆增加至2019年的12,728辆,并在2020年进一步增加至27,041辆;今年5月,小鹏汽车交付量为5,686台,较去年同期大增483%。


截至今年5月底,小鹏汽车本年度累计交付量达到24,173台,是去年同期的超5倍。


市场空间方面,能源造车新势力销量持续超预期,意味着电池汽车代替燃油车是大势所趋。


从各国政策来看,对于新能源汽车的支持都在加码。去年11月,国务院发布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》中提出,2025年我国新能源汽车新车销售量要达到汽车新车销售总量的20%左右。


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报告称,中国拥有全球最大的纯电动乘用车(电动汽车)市场,2020年销量约100万辆,中国电动汽车市场占全球电动汽车销售量的45.3%,是美国电动汽车市场规模的3.7倍。


预期2020年至2025年中国电动汽车销量将以33.8%的复合年增长率增长,到2025年将达到420万辆,这将超过美国及欧洲电动汽车销量的总和。


预期明年电动汽车在中国乘用车市场的渗透率将超过10%,这代表电动汽车行业的一个拐点。


小鹏汽车以“双重主要上市”方式回归港股,可满足沪港通和深港通的接入条件,便于A股投资者借助港股通投资,活跃股票成交。


更多最新详情,敬请关注本公众号以及金禧国际旗下“涨上金禧”App获取。



金禧视点

小鹏汽车专业分析总结:

  1. 整体风险可控。新能源车赛道未来潜力可期,预计估值与美股市值相差无几,涨跌幅空间有限。

  2. 新能源车产品同质化现象严重,竞争对手众多导致市场份额提升受限。差异化竞争是未来主流路线。汽车的产能提升、后端维护、品牌知名度是后期盈利改善的要点。

  3. 参考近两年回港上市的中概股例如百度、京东、阿里巴巴等,首日表现涨幅有限,以中长期持有为目的参与申购较为合适。


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